LENOVO GROUP

Globální leader v prodeji notebooků a hardwaru pro datová centra

Investice s výnosem 2,74% - 300%

LENOVO GROUP

Světový leader v prodeji notebooků a hardwaru pro datová centra

Kupón: 3,375%

Splatnost: 24.1.2024

Konverzní cena ve splatnosti: 6,4 HKD

Investice: 250 000 USD

Zisk při dosažení ceny 23 HKD: + 648 437 USD

Výnos dluhopisu při ceně akcií 23 HKD: +259%

Roční výnos na kupónu: 7 526 USD

Tržní cena: 1 100 USD

Nominální cena: 1 000 USD

I v případě¨, že akcie společnosti LENOVO spadnou o 90% investor obdrží výnos 2,74%.

Valuační klenot se silným růstem před sebou

Společnost Lenovo je největším prodejcem osobních počítačů na světě a zároveň nejrychleji rostoucím dodavatelem cloudové inftrastruktury. 

 

V roce 2015 se společnost pokusila vstoupit na trh s mobilními telefony, díky akvizici divize mobilních telefonů Motoroly. To se zatím ukazovalo jako chybné rozhodnutí a společnost musela účetně téměř celou hodnotu akvizice již odepsat. Nicméně mobilní divize se poměrně chytla a to zejména v Číně, kde díky růstu tržeb o 86% se dostala celá divize mobilních telefonů do zisku.

3 důvody růstu

Společnost je globálním leaderem v prodeji osobních počítačů, svoje prvenství oproti minulému roku ještě umocnila.

 

Katalyzátorem dalšího růstu bude poptávka po premiovějších zařízení ve vyspělých zemích, které potáhnou marži nahoru. Hrubému objemu tržeb bude pomáhat silný růst celého asijského regionu a s ním spojená poptávka po low-midendových zařízeních.

 

Růst tržeb 14,3% meziročně, rekordní podíl na trhu (24,9%), pozice čisté jedničky. Vyšší růst prodejů ve všech segmentech oproti konkurenci.

Divizí, která bude v budoucnu schopná poslat akcie Lenovo Group na 2-3 násobné hodnoty, je divize cloudové infrastruktury.

 

Divize v posledním kvartále meziročně zpomalila, zejména díky velmi výraznému růstu v minulém roce, nicméně díky výhře klíčových zakázek od Alibaby, Microsoftu a Googlu a zlepšené makrosituaci v Číně se opět rozběhne k růstu.

 

Divize HPC (cloud) dodala zatím 173 systémů na 20 trzích světa, což je cca stejně jako 4 další v pořadí pod Lenovem. Potenciál růstu této divize je naprosto enormní.

Divize Intelligent Transformation - tedy softwarové divize Lenova si připsala meziročně růst 23%. Softwarové divize dosahují standardně hrubé marže kolem 80%, a tak s růstem objemu, při pokrytí fixních nákladů na vývoj softwaru (většinou lidská síla), dochází k velmi silnému růstu ziskovosti a čistá marže u softwarových firem je v průměru 25-30%.

I přestože je LENOVO leaderem trhu v prodeji osobních počítačů, a leaderem v rámci stavění cloudové infrastruktury (dodává servery) pro áčkové cloudové zákazníky (Alibaba, Tencent, Microsoft, Google, Baidu,...)  a mobilní divize se dostala do zisku, valuačně je proti konkurenci stále silně podhodnocen a trh podceňuje potenciál expanze hrubé marže a další silný růst ziskovosti, kdy čistý zisk i distribuovatelné FCF by mělo dosáhnout v letech 2021-2022 2-2,5 mld USD oproti aktuální tržní ceně společnosti 9,2 mld USD, hotovosti 3,37 mld USD a dluhu 4,8 mld.

 

Společnost HP, která je dvojkou na trhu co do počtu prodaných zařízení a má tržby cca podobné jako Lenovo se obchoduje na tržní hodnotě kolem 26-36 mld USD za poslední 2 roky. Společnost Lenovo je aktuálně oceněna na 9,2 mld USD.

Jak nejinteligentněji z pohledu rizika a výnosu participovat?

Společnost vydala 15.1.2019 konvertibilní dluhopisy s kupónem 3,375% a konverzní cenou 7,99 HKD. (akcie společnosti se obchodují v Hong Kongu). 

Vzorová kalkulace:

Scénář 1: akcie dosáhnou 23 HKD

 

Investice: 250 000 USD

Nákupní cena dluhopisu: 1120 USD

Počet nakoupených dluhopisů: 223 ks

Prodejní cena dluhopisu: 2875 USD

Hodnota investice po prodeji: 891 125 USD

Kapitálový zisk: 648 437 USD (+259%)

Roční kupón:  7526 USD

 

Scénář 2: akcie spadnou na 2 HKD

 

Investice: 250 000 USD

Nákupní cena dluhopisu: 1120 USD

Počet nakoupených dluhopisů: 223 ks

Cena dluhopisu ve splatnosti: 1000 USD

Hodnota investice ve splatnosti: 223 000 USD

Roční kupón:  7526 USD  

Výnos na kuponech do splatnosti: 33 867 USD

Celkový výnos: 6 867 USD (2,74%)

 

*Výnos je kalkulován před zdaněním a náklady, pro individuální kalkulaci nás kontaktujte pomocí formuláře níže.

Jak v minulosti dopadla podobná investiční příležitost si můžete přečíst zde: AMD Inc.(+304% za  3 roky)

Chci vědět více!

© 2018 INVESTIČNÍ UNIVERZITA

  • White Facebook Icon
  • White Instagram Icon

Phone Number: +420 777 888 999   /     Email: info@konvertibilni-dluhopisy.cz

 Business Centre

Praha 5, INVESTIČNÍ UNIVERZITA

© 2018 Investiční univerzita