Podhodnocený dluhopis špičky v sektoru

AMS AG

Špička v oblasti vizuálních a audiových senzorových technologiích.

ZEROCOUPON - VÝNOS NEPODLÉHÁ ZDANĚNÍ

Splatnost: 5.3.2025

Čistý výnos do splatnosti: 38,8%

Čistý výnos do splatnosti: 7,3% p.a.

(výnos se po 3 letech nedaní)

Tržní cena: 144 000 EUR

Nominální cena: 200 000 EUR

Společnost sama vykupuje dluhopisy z trhu.

Podhodnocený k.dluhopis.

Dluhopis je možné kdykoliv odprodat, není potřeba čekat na splatnost.

AMS AG - leader senzorových technologií

Společnost AMS AG je rakouský mikročipový leader v oblasti inteligentních světelných a audio senzorů. Mezi největší klienty společnosti patří Apple, Xiaomi, který firmu jmenoval 3 roky  po sobě jako nejvíce inovujícího partnera a Huawei.

 

Společnost dodává čipy do 4 sektorů - průmysl a to zejména automatizace a robotizace výroby, automotiv - chytré asistenty a autonomní řízení, zdravotnické zařízení a mobilní zařízení.

 

Pro lepší představu o tom, co vše společnost dělá, doporučujeme shlédnout toto 4 minuty dlouhé video: https://www.youtube.com/watch?v=RxhgMiSZxxI

 

Rok 2018 firma zavřela se ziskem 196 mil USD a tržbami 1,67 mld USD. Free cashflow bylo negativních 142 mil, zejména díky zvednutému CAPEXU (490 mil), kde většina peněz šla na rozšíření a zefektivnění výroby pro uspokojení poptávky. Už v roce 2021 by společnost měla dle odhadů dosáhnout tržeb 2,45 mld (+50%) a nárůstu zisku na 336 mil USD ( +71%) a freecash flow by se mělo díky ukončení velkých investic dostat na 270 mil USD viz. níže.

Společnost byla od roku 2004 ztrátová pouze jednou a to v roce 2009 16,7 mil EUR. Očekávaný zisk za rok 2020 373,7 mil EUR.

Přehnaná očekávání - přehnaný výprodej

Akcie společnosti si prošly přehnaným výprodejem poté, co jeden z velkých klientů (Apple) snížil produkci svých iPhonů X, které v sobě obsahují právě 3D-sensing čipy. Nástup této technologie není tak bouřlivý, jak se původně čekalo, nicméně pozvolna pokračuje a v ostatních oblastech si vede společnosti nadstandardně. Akcie se tak vrátily na hodnoty ze začátku 2017 a odepsaly tak celý nárůst způsobený velkými očekáváními ohledně 3D-sensingu.

 

Nicméně společnost ve výsledcích za 4Q2018 a 1Q2019 doručila výsledky, které překonaly očekávání a výhled, který byl nad všechny očekávání. Výsledky za 2Q a 3Q 2019 opět předčily všechny očekávání.

 Výse

Výsledky tak potvrdily silné, rostoucí hospodaření společnosti, kde výnos 7,05% čistého vzhledem k rizikovosti společnosti a brzké splatnosti vychází velmi atraktivně s ohledem k podstupovanému riziku.

Sama společnost vnímá svůj dluh jako podhodnocený a v průběhu 1Q2019 schválila zpětné vykupování dluhopisů z trhu v objemu 100 mil EUR.

Jak si vede dolarový dluhopis AMS AG  nakoupený na konci února 2019?

Jak nejinteligentněji z pohledu rizika a výnosu participovat?

Společnost vydala 26.6.2018 konvertibilní zerokupon dluhopisy s konverzní cenou 136,04 CHF (společnost se obchoduje na švýcarské burze). Díky výprodeji akcií se 1 konvertibilní dluhopis dostal na aktuální cenu 144 000 EUR při nominální hodnotě dluhopisu 200 000 EUR.

Investor tak ve splatnosti, která je 5.3.2025 (5,3 roku), obdrží plnou nominální hodnotu dluhopisu, tedy 200 000 EUR (+56 000 EUR). Tento výnos projde daňovým testem do své splatnosti, tzn. tento výnos se nebude danit! (dluhopis je možné odprodat už za 3 roky s očekávaným výnosem 10% p.a.)

Vzorová kalkulace:

Investice:                      432 000,00 EUR   

Výnos po zdanění:        168 000 EUR   (EURCZK 25,54 | 4 290 072 Kč)

Výnos po zdanění:         38,8 % celkem

Výnos po zdanění:         7,3 % p.a. (ODPOVÍDÁ DLUHOPISU S HRUBÝM VÝNOSEM 8,53%)

Jak v minulosti dopadla podobná investiční příležitost si můžete přečíst zde: Scorpio Tankers Inc.

Chci vědět více!
  • White Facebook Icon
  • White Instagram Icon

Phone Number: +420 770 157 276   /     Email: vaclav.kosacek@imperium-finance.cz

River Business Centre

Strakonická 1199/2d, Praha 5, INVESTIČNÍ UNIVERZITA

© 2018 Investiční univerzita (IMPERIUM FINANCE s.r.o.)